C公司在2001年1月1日发行5年期债券 面值1000元 票面年利率10% 于每年12月31日付息 到期
C公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期时一次还本。
要求：
（1）假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应当定为多少？
（2）假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2002年1月1日的到期收益率是多少？
（3）该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的1018.52元跌至收盘的900元。跌价后该债券的到期收益率是多少（假设能够全部按时收回本息）？
假设证券评级机构对它此时的风险估计如下：如期完全偿还本息的概率是50%，完全不能偿还本息的概率是50%。当时金融市场的无风险收益率8%，风险报酬斜率为0.15，债券评级机构对违约风险的估计是可靠的，请问此时该债券的价值是多少？
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正确答案：
（1）发行价格＝1000×10%×（P/A，9%，5）+1000×（P/S，9%，5）
＝100×3.8897+1000×0.6499＝1038.87（元）
（2）（3）1049.06＝100×（P/A，i，4）+1000×（P/S，i，4）
用i＝8%试算：100×（P/A，8%，4）+1000×（P/S，8%，4）＝1066.21
用i＝9%试算：100×（P/A，9%，4）+1000×（P/S，9%，4）＝1032.37
R＝8%+（1066.21－1.49.06）/（1066.21－1032.37）×1%＝8.50%
（3）900＝1100/（1+R） R＝22.22%
E＝1100×0.5+0×0.5＝550（元）
D＝＝550（元）
Q=D/E=550/550=1
K=i bQ＝8%+0.15×1＝23%
V＝1100/（1+23%）＝894.31（元）。