某投资者做一个3月份小麦的卖出蝶式期权组合 他卖出1张敲定价格为360美分的看 涨期权 收人权利金
期权,美分,利金
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某投资者做一个3月份小麦的卖出蝶式期权组合，他卖出1张敲定价格为360美分的看 涨期权，收人权利金23美分。买人2张敲定价格为370美分的看涨期权，付出权利金16 美分。再卖出1张敲定价格为380美分的看涨期权，收人权利金14美分。则该组合的最 大收益和风险分别为（ ）。
A. 7 和 5 B. 5 和 5
C. 6 和 6 D. 4 和 5
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答案：B
本题的套利摸式为卖出看跌期权蝶式套利，即各卖出一张较低（360)和较 高（380)执行价格的看跌期权，同时买入两张中间执行价格（370)的看跌期权。这种套利模式 的最大的收益为净权利金，即最大收益=23 + 14— 16 X 2 = 5;最大风险损失=居中执行价格 (370)—低执行价格（360)—净权利金（5)=5。即该组合的最大收益和风险分别为5和5。