已知甲股票最近支付的每股股利为2元 预计每股股利在未来两年内每年固定增长5% 从第三年开始每年固定
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已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%，从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要报酬率为12%，则目前该股票价值的表达式为()。
A:2.1*(P/F,12%,1)+2.205*(P/F,12%,2)+22.05*(1+2%)*(P/F,12%，2) B:2.11(12%-5%)+22.05*(1+2%)*(P/F，12%，2) C:2.1*(P/F,12%,1)+2.205*(P/F,12%,2)+22.05*(1+2%)*(P/F,12%，3) D:2.11(12%-5%)+22.05*(1+2%)*(P/F，12%，3)
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答案：A
未来第一年的每股股利=2*(1+5%)=2.1（元），未来第二年的每股股利=2.1*(1+5%)=2.205（元），对于这两年的股利现值，虽然股利增长率相同，但是由于并不是长期按照这个增长率固定增长，所以，不能按照股利固定增长模型计算，而只能分别按照复利折现，所以，选项B、D的说法不正确。未来第三年的每股股利=2.205*(1+2%)，由于以后每股股利长期按照2%的增长率固定增长，因此，可以按照股利固定增长模型计算第三年及以后年度的股利现值，表达式为2.205*(1+2%)/（12%-2%）=22.05*(1+2%)，不过注意，这个表达式表示的是第三年年初的现值，因此，还应该复利折现两期，才能计算出在第一年年初的现值，即第三年及以后年度的股利在第一年年初的现值=22.05*(1+2%)*(P/F，12%，2)，所以，目前该股票的价值=2.1*(P/F,12%,1)+2.205*(P/F,12%,2)+22.05*(1+2%)*(P/F,12%，2)。