B公司属于拥有大量资产 净资产为正值的上市公司 2015年度该公司财务报表的主要数据如下：
B公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2015年度该公司财务报表的主要数据如下：
该公司负债全部为长期金融负债，金融资产为零，该公司2015年12月31日的股票市价为10元，当年没有发行新股。
要求：
(1) 计算2015年的可持续增长率；
(2) 计算2015年的市盈率和市销率；
(3) 若该公司处于稳定增长状态，其权益资本成本是多少？
(4) 若该公司2015年的每股净经营性长期资产总投资为0.6元，每股折旧与摊销0.4 元，该年比上年经营营运资本每股增加0.2元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，并且不发行新股，计算该公司每股股权价值；
(5) B公司可比企业的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的有关资料如下:
请根据修正的市净率模型（股价平均法）评估B公司的每股价值。
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本题的主要考核点是可持续增长率的计算与应用，以及企业价值评估的相对价值法的应用。
(1) 2015年的可持续增长率=期初权益本期净利率×本期利润留存率 =[100/(1000 -40)] ×40%=4.17%
(2) 市盈率= 10/ (100/200) =20
市销率= 10/ (1000/200) =2
(3) 若该公司处于稳定增长状态，其股利增长率等于可持续增长率，即4. 17%。
目前的每股股利=60/200 =0.3 （元）
权益资本成本=[0.3× (1+4.17%)/10]+4. 17% =7.30%
(4) 2015年每股税后净利润=100/200 =0.5 （元）
2015年每股净投资=每股经营营运资本增加+每股净经营性长期资产总投资-每股折旧与摊销=0.2+0.6-0.4=0.4 （元）
由权益乘数为2,可知资产负债率为50%。
2015年每股股权现金流量=每股税后净利润-(1-资产负债率)×每股净投资=0.5- (1 -50% )×0.4 =0.3 (元）
每股股权价值=
(5)
目标企业每股价值=修正平均的市净率×目标企业权益净利率×100×目标企业每股净资 产=0.2358× 10% ×100×5 = 11.79 （元），由于每股价值11. 79元大于每股价格10元，所以，B公司的股票被市场低估了。