甲公司是一家制造业上市公司 当前般票市价为50元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期
期权,股价,市价
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甲公司是一家制造业上市公司，当前般票市价为50元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权的价格为6元，看跌期权的价格为4元。两种期权执行价格均为50元，到期时间均为6个月，现有四种投资方案：保护性看跌期权、抛补性看涨期权、多头对敲、空头对敲。
要求
(1) 投资者希望净收益限定在有限区间内，请问应该选择哪种投资方案？如何构建该种投资方案？假设6个月后股价下降20%，计算该种投资方案的净损益为多少？（注：不考虑期权价格和股价的时间价值）
(2) 预计未来股价波动较小，请问应选择哪种投资方案？如何构建该种投资组合？假设6个月后股价上升5%，计算该种投资方案的净损益为多少？（注：不考虑期权价格和股价的时间价值）
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(1)应该采取的是抛补性看涨期权。
抛补性看涨期权，是指购买一股股票，同时出售该股票的一股看涨期权。
股票净收入=50× (1 — 20%) =40 （元）
空头看涨期权净收入=0（元）
组合净收入=40 + 0=40 （元）
组合净损益=40-50 + 6=—4 （元）
(2)预计未来股价波动较小，应该是采取空头对敲策略。
空头对敲是指同时卖出一股股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。
股价上升5%时：
空头看涨期权净收入=—[50× (1 + 5%) -50]= -2.5 (元)
空头看跌期权净收入=0
组合净收入= — 2.5 + 0= — 2.5 (元)
组合净损益= — 2.5+6+4=7.5 (元)