某公司原有资本700万元 其中债务资本200万元（每年负担利息24万元） 普通股资本500万元（发
资本,普通股,利息
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某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹资费用。其筹资方案有三种：
方案一：全部按面值发行普通股，增发6万股，每股发行价50元；
方案二：全部增加长期借款，借款利率仍为12%，利息36万元；
方案三：增发新股4万股，每股发行价47.5元；剩余部分用发行债券筹集，债券按10%溢价发行，票面利率为10%。
要求：计算每股收益无差别点的息税前利润，并据此做出筹资方式的决策。
热搜：债务资本比率与资产负债率
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方案一和方案二比较：
(EBIT-24)×（1-T）／(10+6)=(EBIT - 24 - 36)×(1-T)/10
得：EBIT=120（万元）
方案一和方案三比较：
方案三的利息 = (300-4x47.5)/(1+10%) xl0% =10(万元)
(EBIT-24)×（1-T）／(10+6)=(EBIT - 24 - 10) x(l-T)1(10+4)
得：EBIT= 104（万元）
方案二和方案三比较：
(EBIT- 24 - 36)×（1-T)/10=(EBIT - 24 - 10)×(1-T)/(10+4)
得：EBIT= 125（万元）
结论：当EBIT小于104万元时，应该采用方案一；当EBIT介于104～125万元之间时，应该采用方案三；当EBIT大于125万元时，应该采用方案二。