2.甲公司为从事石油化工及投资的大型企业。甲公司下属子公司乙公司于2010年在中国香港地区成功发行

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2.甲公司为从事石油化工及投资的大型企业。甲公司下属子公司乙公司于2010年在中国香港地区成功发行股票并上市。2013年9月乙公司购人总部位于英国的丙公司4.2%的股份。

经过与丙公司的接触,乙公司认为,全面收购丙公司符合其长远发展目标。丙公司在尼日利亚的全资子公司是其营业收入和净利润的主要来源,经营石油开采、管道运输、加工、销售等石油化工相关的业务,拥有的油气储量占尼日利亚已探明油气储量的五分之一。丙公司于2012年初在伊拉克以15亿英镑的价格购买了新的油田,目前正在进行深入勘探。对于丙公司购买的伊拉克油田,很多股东对该油田储量的预测并不乐观,导致丙公司的股票价格自2012年开始一直低于每股15英镑。

2014年4月7日,乙公司认为收购丙公司的时机已经成熟。因而向丙公司的股东发出收购要约,拟以每股18英镑的价格收购丙公司其他股东持有的全部股份,该收购价格比报价前20个交易日丙公司股票的平均收盘价格高出25%。在乙公司发布要约收购丙公司消息的当天,丙公司股票价格大幅上涨,报收于每股19英镑。并且,英国政府相关监管部门表示,将密切关注乙公司收购丙公司事宜。

要求:

(1)简要分析乙公司作出收购丙公司的决策时应当特别考虑的政治环境因素。

(2)简要分析乙公司收购丙公司可能存在的政治风险,并指出应对政治风险的主要可能措施。

(3)简要分析乙公司收购丙公司应当特别考虑的当前经济环境因素。

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答案解析

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  • (1)乙公司作出收购丙公司的决策时应当特别考虑的政治环境因素:英国政府相关监管部门表示要密切关注乙公司收购丙公司事宜,可能会受到政府干预,导致收购失败。

    (2)①2012年之前,该企业采取的是内部发展方式。根据案例材料可知,从开始创办至2012年,该企业从未从中国证券市场上筹过一分钱,完全依靠自有资金滚动发展而来。因此该企业在2012年之前采取的是内部发展战略。

    ②2012年之后,该企业采取的发展战略是并购,开始走上以资本为纽带的整合外延式扩张之路,实现了快速发展。

    ③该公司并购A企业的效应体现在财务协同效应、经营协同效应和管理协同效应三个方面。第一,A企业在被甲企业收购前,银行不愿意贷款给它,收购之后,凭借甲企业的信誉,A企业很容易获得银行贷款,仅银行贷款利息一年可以节省8000万元到l亿元,此种协同效应体现为财务协同效应;第二,原来A企业副产品价值很低,收购之后,经深加工又可获得收益近I亿元。同时,收购之后,A企业用工成本也降低了20%,此种协同效应体现为经营协同效应;第三,通过向A企业输出管理和文化,极大提升了A企业的制造水平和生产效率,此种效应体现为管理协同效应。

    (3)乙公司收购丙公司应当特别考虑的当前经济环境因素:丙公司购买的伊拉克油田储量不乐观,使得其股价一直低于15英镑,但乙公司要约收购丙公司时其股价大幅度提高,达到19英镑,会导致收购成本过高,乙公司的成本也会因此而被拉升。