A公司目前准备发行公司债券 每张面值1000元 票面利率15010 5年期。每年付息一次 到期归还
A公司目前准备发行公司债券，每张面值1000元，票面利率15010，5年期。每年付息一次，到期归还本金。已知：（P/A,14%,5）=3.4331,（P/F,14%,5）=0.5194,（P/A,12%,5）=3.6048,（P/F,12%,5）=0.5674,（P/A,16%,5）=3.2743,（P/F,16%,5）=0.4762,（P/A,18%,5）=3.1272,（P/F,18%,5）=0.4371。
要求：
（1）分别计算市场利率为14%和12%时，发行时债券的价值。
（2）分别计算市场利率为16%和18%时，发行时债券的价值。
（3）通过以上两问的计算，说明折价债券和溢价债券在“市场利率对债券价值的敏感性”方面的区别。
（4）假设甲投资者在发行时以1050元的价格购买一份债券并持有至到期，请用简便方法近似估计甲的投资收益率。（计算结果保留三位小数）
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（1）市场利率为14%时侦券价值=1000×15%×（P/A，14%，5）+l000x（P/F，14%，5）=1000×15%x3.4331+l000x0.5194=1034.365（元）市场利率为12%时债券的价值=1000x15%x（P/A，I2%，5）+1000x（P/F，12%，5）=1000x15%x3.6048+1000x0.5674=1108.12（元）
（2）市场利率为16qo时债券价值=1000×15%×（P/A，16%，5）+1000x（P/F，16%，5）=1000×15%x3.2743+1000x0.4762=967.345（元）市场利率为18%时债券价值=l000x15%×（P/A，18%，5）+1000x（P/F，18%，5）=1000x15%×3.1272+l000x0.4371=906.18（元）
（3）当债券溢价发行时，市场利率从14%下降两个百分点至12%，债券价值由1034.365元变为1108.12元，上升了73.755元。当债券折价时，市场利率由16%上升两个百分点至18%，债券价值由967.345元变为906.18元，下降了61.165元。可见，与折价相比，溢价发行时债券价值对市场利率的变化比较敏感。因为市场利率同时变化两个百分点，溢价发行时，债券价值的变化要比折价发行时债券价值变化大。
（4）债券投资收益率=[150+（1000-1050）／5]／[（1000+1050）/2]=13.659%