M公司拟新建一条生产线 生产线的购置成本为400万元 于建设起点一次性投入 并能立即投入运营 投产
M公司拟新建一条生产线，生产线的购置成本为400万元，于建设起点一次性投入，并能立即投入运营，投产时，需要垫支营运资金50万元。该项目的营业期为6年，预期每年可以为M公司增加营业收入225万元，每年增加付现成本100万元。依据税法规定，固定资产采用平均年限法计提折旧，折旧年限为8年，税法规定的净残值率为10%。项目期满时，垫支的营运资金全额收回，固定资产变现净收入预计为110万元。
M公司适用的所得税税率为25%，对该生产线要求的最低投资报酬率为9%。
要求:(1)计算生产线的投资期现金净流量。
(2)计算生产线的年折旧额。
(3)计算生产线投入使用后第1~5年每年的营业现金净流量。
(4)计算生产线投入使用后第6年处置时对所得税的影响。
(5)计算生产线投入使用后第6年的现金净流量。
(6)计算投资生产线的净现值并判断该项目的财务可行性。
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(1)投资期现金净流量NCF0=-(400+50)=-450(万元)
(2)生产线的年折旧额=400×(1-10%)/8=45(万元)
(3)生产线投入使用后第1～5年每年的营业现金净流量(NCF1～5)=(225-100-45)×(1-25%)+45=105(万元)
或者:生产线投入使用后第1～5年每年的营业现金净流量(NCF1～5)=(225-100)x(1-25%)+45x25%=105(万元)
(4)生产线投入使用后第6年处置时的账2面价值=400-45x6=130(万元)
生产线投入使用后第6年的处置净损失=130-110=20(万元)
生产线投入使用后第6年的处置净损失抵税额=20x25%=5(万元)
(5)终结期现金流量=110+5+50=165(万元)生产线投入使用后第6年的现金净流量(NCF6)=105+165=270(万元)
(6)净现值=105×(P/A，9%，5)+270×(P/F,9%,6)-450=105x3.8897+270×0.5963-450=119.42(万元)
或者:净现值=105x(P/A，9%，6)+165x(P/F,9%,6)-450=105x4.4859+165X0.5963-450=119.41(万元)
由于投资生产线的净现值大于0，所以该项目具有财务可行性。