甲公司股票当前每股市价为160元 6个月以后 股价有两种可能：上升20%或下降17%。市场上有两种
甲公司股票当前每股市价为160元，6个月以后，股价有两种可能：上升20%或下降17%。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨股权可买l股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；两种期权执行价格均为170元，到期时间均为6个月；期权到期前，甲公司不派发现金股利，年无风险报酬率为4%。
要求：
（1）利用套期保值原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、套期保值比率及期权价值，利用看涨期权一看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值。
（2）假设市场上每份看涨期权价格9元，每份看跌期权价格13元，投资者同时卖出一份看涨期权和一份看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间；如果6个月后的标的股票价格实际上涨10%，计算该组合的净损益。（注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值）。
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【答案】（1）股价上行时的到期日价值=160x（1+20%）-170=192-170=22（元）
下行时的股价=160x（1-17%）=132.8（元），由于小于执行价格，得出下行时的到期日价值为0。
套期保值比率=（22-0）/（192-132.8）=0.37
购买股票支出=0.37x160=59.2（元）
借款=（132.8x0.37-0）/（1+2%）=48.17（元）
期权价值=59.2-48.17=11.03（元）
根据看涨期权一看跌期权的平价定理可知，11.03-看跌期权价值=160-170/（1+2%）
看跌期权价值=11.03-160+170/（1+2%）=17.70（元）
（2）卖出看涨期权的净损益=-Max（股票市价-170，0）+9
卖出看跌期权的净损益=-Max（170-股票市价，0）+13
组合净损益=-Max（股票市价-170，0）-Max（170-股票市价，0）+22
当股价大于执行价格时：组合净损益=-（股票市价-170）+22
根据组合净损益=o可知，股票市价=192（元）
当股价小于执行价格时：组合净损益=-Max（170-股票市价）+22根据组合净损益=0
可知，股票市价=148（元）
所以，确保该组合不亏损的股票价格区间为大于或等于148元、小于或等于192元。如果6个月后的标的股票价格实际上涨10%，即股票价格为176元，则：组合净损益=-（176-170）+22=16（元）