甲公司是一家制造业企业 信用级别为A级 目前没有上市的债券 为投资新产品项目 公司拟通过发行面值1
甲公司是一家制造业企业，信用级别为A级，目前没有上市的债券，为投资新产品项目，公司拟通过发行面值1000元的5年期债券进行筹资，公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本，并以此确定该债券的票面利率。
2019年1月1日，公司收集了当时上市交易的3种A级公司债券及这些上市债券到期日接近的政府债券的相关信息如下：
计划2019年7月1日本公司发行该债券，该债券每年6月30日付息一次，2024年6月30日到期，发行当天的风险投资市场报酬率为10%。
要求：
（1）计算2019年1月1日，A级公司债券的平均信用风险补偿率，并确定甲公司拟发行债券的票面利率。
（2）计算2019年7月1日，甲公司债券的发行价格。
（3）假设2021年7月1日，投资人小李在二级市场上以970元的价格购买了甲公司债券，并计划持有至到期。投资当天等风险投资市场报酬率为9%，计算投资人小李的到期收益率，并据此判断该债券价格是否合理。
-
【答案】（1）平均信用风险补偿率=[（8.5%-5.5%）+（8.9%-6%）+（9.30/0-6.2%）]／3=3%站在2019年1月1日时点看，本题中同期限（指的是到期日相同或相近）的政府债券到期收益率应该使用2024年1月10日到期的政府债券的到期收益率6%。所以，拟发行债券的票面利率=6%+3%=9%。
（2）发行价格=1000x9%x（P/A，10%，5）+1000x（P/F，10%，5）=962.07（元）
（3）假设投资人小李的到期收益率为i，
则：
1000x9%x（P/A,i,3）+1000x（P/F,i,3）=970
i=10%.90x2.4869+1000x0.7513=975.12
i=12%.90x2.4018+1000x0.7118=927.96（i-10%）/（12%-10%）=（970-975.12）/（927.96-975.12）i=10.22%
由于到期收益率大干投资当天等风险投资市场报酬率9%，因此该债券价格是合理的，值得投资。