甲公司是一家商业企业 有关资料如下:(1)甲公司2018年的财务报表数据如下。
甲公司是一家商业企业，有关资料如下:(1)甲公司2018年的财务报表数据如下。
(2)假没报表中的财务费用全部是利息费用，按照期末净负债计算；资产全部是经营资产。(3)预计从2019年开始进入稳定增长期，增长率6%。公司经营营运资本、净经营性长期资产、税后经营净利润与收入增长率相同:资本结构(净负债/净经营资产)和税后利息率保持2018年水平不变。(4)公司股票的贝塔系数是1.5，无风险利率5%，股票市场平均报酬率15%。(5)为了简化核算，计算财务比率涉及资产负债表的数据均采用期末数，一年按360天计算。
要求:
(1)计算2018年的流动比率、应收账款周转天数、总资产周转次数、权益乘数、营业净利率和权益净利率，并指出上述指标分别评价企业哪方面的能力。
(2)计算2018年的经营营运资本、净经营资产和税后经营净利润。
(3)计算2018年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率，将计算结果直接填人下表中。
(4)计算2019年实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量，并采用实体现金流量模型，计算2018年末的企业实体价值。
-
(1)流动比率=11000/5000=2.2应收账款周转次数=10000/4000=2.5应收账款周转天数=360/2.5=144(天)总资产周转次数=10000/15000=0.67权益乘数=15000/5000=3营业净利率=1275/10000=12.75%权益净利率=1275/5000=25.5%流动比率反映企业短期偿债能力:权益乘数反映企业长期偿债能力:应收账款周转天数和总资产周转次数反映企业营运能力；营业净利率和权益净利率反映企业盈利能力。
(2)经营营运资本=经营流动资产一经营流动负债=11000-5000=6000(万元)净经营资产=经营资产一经营负债=15000-5000=10000(万元)或:净经营资产=经营营运资本+净经营长期资产=6000+4000=10000(万元)税后经营净利润=(10000-5000-3000)×(1-25%)=1500(万元)
(3)
(4)实体现金流量=税后经营净利润一净经营资产增加=1500x(1+6%)-10000x6%:990(万元)债务现金流量=300x(1+6%)x(1-25%)-5000x6%=-61.5(万元)股权现金流量=实体现金流量一债务现金流量=990-(-61.5)=1051.5(万元)或:股权现金流量=净利润一股东权益增加=1275x(1+6%)-5000x6%=1051.5(万元)股权资本成本=5%+1.5×(15%,-5%)=20%净负债/净经营资产=5000/10000=50%加权平均资本成本=4.5%×50%+20%x50%=12.25%企业实体价值=990/(12.25%-6%)=15840(万元)