A公司未来1～4年内的股权现金流量如下（单位：万元）： “
A公司未来1～4年内的股权现金流量如下（单位：万元）：
目前该公司的β值为0.8571。假设无风险利率为6%，市场平均风险溢价为7%。要求：（1）要估计A公司的股权价值，需要对第4年以后的股权现金流量增长率做出假设。假设的方法之一是以第4年的增长率作为后续期增长率．并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设计算A公司的股权价值：结合A公司的具体情况分析这一假设是否适当并说明理由。（2）假设第4年至第7年股权现金流量的增长率每一年下降1%，即第5年增长率9%，第6年增长率8%，第7年增长率7%，第7年以后增长率稳定在7%。请你按此假设计算A公司的股权价值。（3）目前A公司流通在外的普通股是2400万股，股价是9元／股。请你回答造成评估价值与市场价格偏差的原因有哪些。假设对于未来1～4年的现金流量预计是可靠的，请你根据目前的市场价格求解第4年后的股权现金流量的增长率（隐含在实际股票价格中的增长率）。
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（1）股权资本成本=6%+0.8571x7%=12%股权价值=641×（P/F，12%，1）+833×（P/F,12%,2）+1000x（P/F,12%,3）+[1100/（12%-10%）]x（P/F,12%,3）=641x0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100/（12%-10%）×0.7118=41097.22（万元）永续增长率的估计假设不适当。10%的增长率估汁偏高，不一定具有可持续性，该公司的增长率有下降的趋势，永续增长率大体等于宏观经济增长率，一般以2%～6%为适宜。（2）股权价值=641x（P/F,12%,1）+833x（P/F,12%,2）+1000x（P/F,12%,3）+1100×（P/F,12%,4）+1199×（P/F,12%,5）+1294.92×（P/F,12%,6）+1385,5644/（12%-7%）×（P/F,12%,6）=641x0.8929+833x0.7972+1000x0.7118+1100×0.6355+1199×0.5674+1294.92×0.5066+1385.5644/（12%-7%）×0.5066=18022.12（万元）（3）每股评估价值=18022.12/2400=7.51（元／股），评估价值（7.51元）与市场价格（9元）偏差的原因：①预计现金流量不准确：②股权资本成本的计量有偏差；③资本市场对公司股票评价缺乏效率。假设增长率为g，则有：641x（P/F,12%,1）+833x（P/F,12%,2）+1000×（P/F,12%,3）+1100×（P/F,12%,4）+[1100x（1+g）／（12%-g）]×（P/F，12%，4）=2400x9641x0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+llOOx0.6355+[1100×（1+g）／（12%-g）]×0.6355=2400x9解得：g=8.02%