某公司今年年底的股东权益总额为9000万元 普通股6000万股。目前的资本结构为长期负债占55%
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某公司今年年底的股东权益总额为9000万元，普通股6000万股。目前的资本结构为长期负债占55%，股东权益占45%，没有需要付息的流动负债。该公司的企业所得税税率为25%。预计继续增加长期债务不会改变目前的I1%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：（l）计划年度分配现金股利0.05元／股。（2）为新的投资项目筹集4000万元的资金。（3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。
要求：（1）测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。（2）指出该股利政策的类型并说明其优缺点。
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（1）发放现金股利需要的税后利润=0.05×6000=300（万元）满足投资项目需要的税后利润=4000x45%=1800（万元）计划年度的税后利润=300+1800=2100（万元）计划年度税前利润=2100/（1-25%）=2800（万元）计划年度借款利息=（原长期借款+新增借款）×利率=[（9000/45%）×55%+4000×55%]x11%=1452（万元）息税前利润=税前利润+借款利息-2800+1452=4252（万元）（2）该股利政策是剩余股利政策。优点：保持目标资本结构，并且加权平均资本成本最低。缺点：每年分配股利的多少取决于当年盈利水平和未来投资规模，股利不稳定导致股价不稳定。