假定现在是2009年7月30日。在2009年9月到期的国债期货合约所对应的最便宜交割债券的票面利率为13％
债券,票面,合约
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假定现在是2009年7月30日。在2009年9月到期的国债期货合约所对应的最便宜交割债券的票面利率为13％，预计交割时间为2009年9月30日。该债券在每年的2月4日和8月4日支付利息。期限结构为水平，每半年复利一次的利率为每年12％。该债券的转换因子为1．5，债券的当前报价为110美元。计算这一期货合约的报价。
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正确答案：×
2月4日至7月30日之间有176天,2月4日至8月4日之间有181天。因而,债券的现金价格为110+×6．5=116．32(美元)连续复利利率为2ln1．06=0．1165或每年11．65％。该债券将在5天后(=0．01370年)收入6．5美元的利息。债券的现值为6．5e－0.013×0.1165=6．490(美元)期货合约还有62天(=0．1699年)到期。如果以该票面利率为13％的债券交割,现金期货价格为(116．32—6．490)e0.169×0.1165=112．03(美元)在交割时有57天的应计利息。因而期货合约的报价为112.03—6.5×=110.01(美元)考虑债券的转换因子,期货合约的报价应为