某公司现有资本总额1000万元 全部为普通股股本 流通在外的普通股股数为20万股。为扩大经营规模 公
某公司现有资本总额1000万元，全部为普通股股本，流通在外的普通股股数为20万股。为扩大经营规模，公司拟筹资500万元，现有两个方案可供选择：A，以每股市价10元发行普通股股票，该公司采用的是稳定的股利政策，每股股利为1元；B，发行3年期，票面利率为9%，面值为1000元，每年付息到期还本的公司债券，若发行时的市场利率为8%。
要求：
(1)若采用A方案，计算需要增发的股数，以及新增资金的个别资金成本；
(2)若采用B方案，计算债券的发行价格(保留两位小数)、债券的资金成本和发行张数(取整)，以及新增加的利息；
(3)计算A、B两个方案的每股收益无差异点(假设所得税税率为25%)；
(4)如果公司息税前利润为100万元，确定公司应选用的筹资方案。
请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
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正确答案：(1)若采用A方案计算需要增发的股数以及新增资金的个别资金成本： 增发的股数=500/10=50(万股) 股票资金成本=1/10=10% (2)若采用B方案计算债券的资金成本债券的发行价格和发行张数以及新增加的利息： 债券的发行价格=90×(P/A8%3)+1000×(P/F8%3)=90×2.5771+1000×0.7938=1025.74(元) 债券的资金成本=1000×9%×(1-25%)/ 1025.74=6.58% 债券发行张数=5000000/1025.74=4875(张) 新增加的利息=4875×1000×9%=438750(元) (3)计算A、B两个方案的每股净收益无差别点： (EBIT-0)×(1-25%)/(20+50)=(EBIT-43.875)×(1-25%)/20 EBIT=61.43(万元) (4)企业息税前利润为100万元大于每股利润无差别点EBIT公司应选择B方案。
(1)若采用A方案，计算需要增发的股数，以及新增资金的个别资金成本： 增发的股数=500/10=50(万股) 股票资金成本=1/10=10% (2)若采用B方案，计算债券的资金成本，债券的发行价格和发行张数，以及新增加的利息： 债券的发行价格=90×(P/A，8%，3)+1000×(P/F，8%，3)=90×2.5771+1000×0.7938=1025.74(元) 债券的资金成本=1000×9%×(1-25%)/ 1025.74=6.58% 债券发行张数=5000000/1025.74=4875(张) 新增加的利息=4875×1000×9%=438750(元) (3)计算A、B两个方案的每股净收益无差别点： (EBIT-0)×(1-25%)/(20+50)=(EBIT-43.875)×(1-25%)/20 EBIT=61.43(万元) (4)企业息税前利润为100万元大于每股利润无差别点EBIT，公司应选择B方案。