假定甲企业在收购乙企业后 在前10年每年需投资20000元对生产进行改组。乙企业在被兼并后成为甲企业的一个分
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假定甲企业在收购乙企业后，在前10年每年需投资20000元对生产进行改组。乙企业在被兼并后成为甲企业的一个分厂，预计寿命为30年，30年内甲企业由于收购了乙企业而引起的每年现金流入的增加量估计如下表所示。
单位：元
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假定甲企业的平均加权资金成本为15%。问：
(1)对甲企业来说，收购乙企业的最高价格应是多少？
(2)如果甲企业扩大生产规模的目的，也可以通过完全新建一个工厂来达到，新建方案的净现值估计为35000元。在这种情况下，收购乙企业的最高价格应是多少？
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税后现金流入增加量的总现值可计算如表8-2所示。
表8-2
年份 净现金流入量(万元) 计算过程 现值(万元) 1～5 1.2 1.2×3.352 4.02 6～10 3.23.2×3.352×0.497
5.33 11～15 5.5 5.5×3.352×0.247 4.55 16～20 5.0 5.0×3.352×0.123 2.06 21～25 3.2 3.2×3.352×0.061 0.65 26～30 1.2 1.2×3.352×0.030 0.12 总现值 16.73
即甲企业收购乙企业的价格不应超过167300元。$假如甲企业扩大经营的目的也可以通过新建一个工厂来达到，而新建方案的净现值为35000元，那么，甲企业收购乙企业的最高价格不应超过132300元(=167300-35000)，否则，就宁可自己新建。这里，35000元成为甲企业收购乙企业的一项机会成本。