A公司刚刚收购了另一个公司 由于收购借入巨额资金 使得财务杠杆很高。2007年底发行在外的股票有10
A公司刚刚收购了另一个公司，由于收购借入巨额资金，使得财务杠杆很高。2007年底发行在外的股票有1000万股，股票市价20元，账面总资产10000万元。2007年销售额12300万元，税前经营利润2597万元，资本支出507．9万元，折旧250万元，年初经营营运资本为200万元，年底经营营运资本220万元。目前公司债务价值为3000万元：，平均负债利息率为10%，年末分配股利为698．8万元，公司目前加权平均资本成本为12%；公司平均所得税率30%。要求： (1)计算2007年实体现金流量； (2)预计2008年至2010年企业实体现金流量可按10%增长率增长，该公司预计2011年进入永续增长，经营收入与税后经营利润每年增长2%，资本支出、经营营运资本与经营收入同步增长，折旧与资本支出相等。2011年偿还到期债务后，加权资本成本降为10%，通过计算分析，说明该股票被市场高估还是低估了？
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正确答案：(1)息前税后营业利润=息税前营业利润×(1-所得税率)=2597×(1-30%)=1817.9(万元) 净投资=资本支出+营业流动资产增加-折旧摊销=507.9+20-250=277.9(万元) 实体自由现金流量=息前税后营业利润-净投资=1817.9-277.9=1540(万元) (2)
=4457.0773+21907.076=26364.15(万元) 股权价值=26364.15-3000=23364.15(万元) 每股价值=23364.15/1000=23.36(元/股) 由于公司目前的市价为20元所以公司的股票被市场低估了。
(1)息前税后营业利润=息税前营业利润×(1-所得税率)=2597×(1-30%)=1817.9(万元) 净投资=资本支出+营业流动资产增加-折旧摊销=507.9+20-250=277.9(万元) 实体自由现金流量=息前税后营业利润-净投资=1817.9-277.9=1540(万元) (2) =4457.0773+21907.076=26364.15(万元) 股权价值=26364.15-3000=23364.15(万元) 每股价值=23364.15/1000=23.36(元/股) 由于公司目前的市价为20元,所以公司的股票被市场低估了。