M公司2007年和2008年简化的比较资产负债表如下： 单位：万元 资产 2007年年末数
M公司2007年和2008年简化的比较资产负债表如下：
单位：万元 资产 2007年年末数 2008年年末数 负债和股东权益 2007年年末数 2008年年末数 流动资产： 流动负债： 货币资金
(金融资产) 63 74 短期借款 105 84 交易性金融资产 2l 25 交易性金融负债 0 0 应收账款 840 882 应付账款 630 655 应收票据 55 65 应付票据 13 17 应收利息 21 46 应付职工薪酬 23 27 预付账款 3l 38 应交税费 8 13 存货 80 88 应付利息 88 113 一年内到期的
非流动资产 29 17 一年内到期的
非流动负债 65 59 流动资产合计 1140 1235 流动负债合计 932 968 非流动资产： 非流动负债： 长期股权投资 420 378 长期借款 1050 987 固定资产 2520 2772 应付债券 长期应付款 126 168 非流动负债合计 1176 1155 负债合计 2108 2123 股东权益： 股本 1050 1050 留存收益 922 1212 非流动资产合计 2940 3150 股东权益合计 1972 2262 资产总计 4080 4385 负债和股东权益总计 4080 4385M公司2007年和2008年简化的比较利润表如下：
单位：万元 项目 2007年 2008年 一、营业收入 6800 8197 减：营业成本 5613 6844 营业税金及附加 61 78 销售费用 122 136 管理费用 187 238 财务费用 77 100续表 项目 2007年 2008年 加：公允价值变动收益 O 0 经营投资收益 34 27 二、营业利润 774 828 加：营业外收入 27 136 减：营业外支出 3 10 三、利润总额 798 954 减：所得税费用(所得税税率为25％) 199.5 238.5 四、净利润 598.5 715.5
要求利用改进的财务分析体系(涉及资产负债表数据利用年末数计算)：
(1)分别计算2007年和2008年的净经营资产利润率、税后经营利润率和净经营资产周 转次数，并按顺序计算确定税后经营利润率和净经营资产周转次数变动对净经营资产利润率的影响。
(2)分别计算2007年和2008年的税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率 和权益净利率。
(3)按顺序计算确定净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆的变动对杠杆贡献率的影响。
(4)按顺序计算确定净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆的变动对权益净利率的影响。
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正确答案：
(1)2007年：
净经营资产利润率＝税后经营利润/年末净经营资产＝(798+77)×(1－25%)/[(4080－63－21)－(932－105+126)]＝656.25/3043＝21.57%
税后经营利润率＝税后经营利润/销售收入＝656.25/6800＝9.65%
净经营资产周转次数＝销售收入/年末净经营资产＝6800/3043＝2.23(次)
2008年：
净经营资产利润率＝税后经营利润/年末净经营资产＝(954+100)×(1－25%)/[(4385－74－25)－(968－84+168)]＝790.5/3234＝24.44%
税后经营利润率＝税后经营利润/销售收入＝(954+1OO)×(1－25%)/8197＝790.5/8197＝9.64%
净经营资产周转次数＝销售收入/年末净经营资产＝8197/[(4385－74－25)－(968－84+168)]＝2.53(次)
净经营资产利润率变动差额＝24.44%－21.57%＝2.87%
税后经营利润率×净经营资产周转次数＝净经营资产利润率
2007年净经营资产利润率＝9.65%×2.23＝21.52%①
替代1：9.64%×2.23＝21.50%②
②－①税后经营利润率的变动对净经营资产利润率的影响＝21.50%－21.52%＝－0.02%
替代2：9.64%×2.53＝24.39%③
③－②净经营资产周转次数的变动对净经营资产利润率的影响＝24.39%－21.50%＝2.89%
两因素变动影响之和＝－0.02%+2.89%＝2.87%
(2)2007年：
税后利息率＝税后利息/年末净负债＝77×(1－25%)/(1155－84)＝5.39%
经营差异率＝净经营资产利润率－税后利息率＝21.57%－5.39%＝16.18%
净财务杠杆＝年末净负债/年末股东权益＝(1155－84)/1972＝0.5431
杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆＝16.18%×0.5431＝8.79%
权益净利率＝净利润/年末股东权益＝598.5/1972＝30.35%
2008年：
税后利息率＝税后利息/年末净负债＝100×(1－25%)/(1071－99)＝7.72%
经营差异率＝净经营资产利润率－税后利息率＝24.44%－7.72%＝16.72%
净财务杠杆＝年末净负债/年末股东权益＝(1071－99)/2262＝0.4297
杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆＝16.72%×0.4297＝7.18%
权益净利率＝净利润/年末股东权益＝715.5/2262＝31.63%
(3)杠杆贡献率变动差额＝7.18%－8.79%＝－1.61%
杠杆贡献率＝(净经营资产利润率－税后利息率)×净财务杠杆
2007年杠杆贡献率＝(21.57%－5.39%)×0.5431＝8.79%①
替代1：(24.44%－5.39%)×0.5431＝10.35%②
②－①净经营资产利润率的变动对杠杆贡献率的影响＝10.35%－8.79%＝1.56%
替代2：(24.44%－7.72%)×0.5431＝9.08%③
③－②税后利息率的变动对杠杆贡献率的影响＝9.08%－10.35%＝－1.27%
替代3：(24.44%－7.72%)×0.4297＝7.18%④
④－③净财务杠杆的变动对杠杆贡献率的影响＝7.18%－9.08%＝－1.90%
三个因素变动影响之和＝1.56%+(－1.27%)+(－1.90%)＝－1.61%。
(4)权益净利率变动差额＝31.63%－30.35%＝1.28%
权益净利率＝净经营资产利润率+(净经营资产利润率－税后利息率)×净财务杠杆
2007年权益净利率＝21.57%+(21.57%－5.39%)×0.5431＝30.35%①
替代1：24.44%+(24.44%－5.39%)×0.5431＝34.79%②
②－①净经营资产利润率的变动对权益净利率的影响＝34.79%－30.35%＝4.44%
替代2：24.44%+(24.44%－7.72%)×0.5431＝33.52%③
③－②税后利息率的变动对权益净利率的影响＝33.52%－34.79%＝－1.27%
替代3：24.44%+(24.44%－7.72%)×0.4297＝31.63%④
④－③净财务杠杆的变动对权益净利率的影响＝31.63%－33.52%＝－1.89%
三个因素变动影响之和＝4.44%+(－1.27%)+(－1.89%)＝1.28%。