甲公司相关资料如下： 资料一：甲公司上年产品销售量为10000万件 产品单价为100元 单位变动成
甲公司相关资料如下：
资料一：甲公司上年产品销售量为10000万件，产品单价为100元，单位变动成本为40元，固定成本总额为100000万元，所得税税率为40%。上年利息费用50000万元，利润留存162000万元。
上年12月31日资产负债表（简表）如下表所示：
甲公司资产负债表（简表）
上年12月31日 单位：万元
公司的流动资产以及流动负债随销售额同比率增减。
资料二：甲公司今年相关预测数据为：销售量增长到12000万件，产品单价、单位变动成本、固定成本总额、销售净利率、股利支付率都保持上年水平不变。由于原有生产能力已经饱和，需要新增一台价值154400万元的生产设备。
资料三：如果甲公司今年需要从外部筹集资金，有两个方案可供选择（不考虑筹资费用）：
方案1：以每股发行价20元增发普通股。
方案2：按面值发行债券，债券利率为12%。
要求：
（1）根据资料一，计算甲公司的下列指标：
①上年的边际贡献；
②上年的息税前利润；
③上年的销售净利率；
④上年的股利支付率；
⑤上年的每股股利；
⑥今年的经营杠杆系数（利用简化公式计算）。
（2）计算甲公司今年下列指标或数据：
①息税前利润增长率；
②需要筹集的外部资金。
（3）根据资料三及前两问的计算结果，为甲公司完成下列计算：
①计算方案1中需要增发的普通股股数；
②计算两方案每股收益无差别点的息税前利润；
③利用每股收益无差别点法作出最优筹资方案决策，并说明理由。
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（1）①上年销售收入=10000×100=1000000（万元）
上年的边际贡献=1000000－10000×40=600000（万元）
②上年的息税前利润=600000－100000=500000（万元）
③上年的净利润=（500000－50000）×（1－40%）=270000（万元）
上年的销售净利率=270000/1000000×100%=27%
④上年的收益留存率=162000/270000×100%=60%
股利支付率=1－60%=40%
⑤上年股数=200000/10 =20000（万股）
发放的股利=270000×40%=108000（万元）
每股股利=108000/20000=5.4（元）
⑥今年经营杠杆系数=上年边际贡献/上年息税前利润=600000/500000=1.20
（2）①产销量增长率=（12000－10000）/10000×100%=20%
息税前利润增长率=20%×1.20=24%
②增加的流动资产=（230000+300000+400000）×20%=186000（万元）
增加的流动负债=（30000+100000）×20%=26000（万元）
需要筹集的外部资金=186000－26000－12000×100×27%×60%+154400=120000（万元）
（3）①增发的普通股股数=120000/20=6000（万股）
②令每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，方案1的普通股股数=20000+6000=26000（万股），利息为50000万元。
方案2的普通股股数为20000万股，利息费用为50000+120000×12%=64400（万元）
（EBIT－50000）×（1－40%）/26000=（EBIT－64400）×（1－40%）/20000解得：EBIT=112400（万元）
③今年的息税前利润=500000×（1+24%）=620000（万元）
由于预期今年的息税前利润620000万元大于每股收益无差别点的息税前利润112400万元，所以应该采取发行债券的方法，即采取方案2。
【思路点拨】利用每股收益无差别点法作决策时，可以记住一个结论直接使用：如果预计息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，就采取财务风险大的方案；如果预计息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，就采取财务风险小的方案。