甲公司相关资料如下： 资料一：甲公司上年产品销售量为10000万件 产品单价为100元 单位变
甲公司相关资料如下：
资料一：甲公司上年产品销售量为10000万件，产品单价为100元，单位变动成本为40元，固定成本总额为100000万元，所得税率为40％。上年利息费用50000万元，留存收益162000万元。上年12月31日资产负债表(简表)如下表所示：
甲公司资产负债表(简表)
上年12月31日
单位：万元
现金 230000 应付账款 30000 应收账款 300000 应付费用 100000 存货 400000 长期债券 500000(年利率10％) 固定资产 300000 股本(每股面值10元) 200000 资本公积 200000 留存收益 200000 资产合计 1230000 负债和所有者权益合计 1230000公司的流动资产以及流动负债随销售额同比率增减。
资料二：甲公司今年相关预测数据为：销售量增长到12000万件，产品单价、单位变动成本、固定成本总额、销售净利率、股利支付率都保持上年水平不变。由于原有生产能力已经饱和，需要新增一台价值154400万元的生产设备。
资料三：如果甲公司今年需要从外部筹集资金，有两个方案可供选择(不考虑筹资费用)：
方案1：以每股发行价20元发行新股。
方案2：按面值发行债券，债券利率为12%。
要求：
(1)根据资料一，计算甲公司的下列指标：
①上年的边际贡献；
②上年的息税前利润；
③上年的销售净利率；
④上年的股利支付率；
⑤上年每股股利；
⑥今年的经营杠杆系数(利用简化公式计算，保留两位小数)。
(2)计算甲公司今年下列指标或数据：
①息税前利润增长率；
②需要筹集的外部资金。
(3)根据资料三及前两问的计算结果，为甲公司完成下列计算：
①计算方案1中需要增发的普通股股数；
②计算每股收益无差别点的息税前利润；
③利用每股收益无差别点法作出最优筹资方案决策，并说明理由。
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正确答案：
(1)①上年销售收入＝10000×100＝1000000(万元)上年边际贡献＝1000000—10000×40＝600000(万元)②上年的息税前利润＝600000—100000＝500000(万元)③上年的净利润＝(500000—50000)×(1—40％)＝270000(万元)上年销售净利率＝270000／1000000×100％＝27％④上年的留存收益率＝162000／270000×100％＝60％股利支付率＝1－60％＝40％⑤上年股数＝200000／10＝20000(万股)发放的股利＝270000×40％＝108000(万元)每股股利＝108000／20000＝5．4(元)⑥今年经营杠杆系数＝上年边际贡献／上年息税前利润＝600000／500000＝1．20(2)①产销量增长率＝(12000—10000)／10000×100％＝20％息税前利润增长率＝20％×1．20＝24％②增加的流动资产＝(230000＋300000＋400000)x20％＝186000(万元)增加的流动负债＝(30000＋100000)×20％＝26000(万元)需要筹集的外部资金＝186000—26000—12000×100×27％×60％＋154400＝120000(万元)(3)①增发的普通股股数＝120000／20＝6000(万股)②令每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，方案1的普通股数＝20000＋6000＝26000(万股)，利息为50000万元。方案2的普通股数为20000万股，利息费用为50000＋120000×12％＝64400(万元)(EBIT－50000)×(1—40％)／26000＝(EBIT－64400)×(1—40％)／20000解得EBIT＝112400(万元)③今年的息税前利润＝500000×(1＋24％)＝620000(万元)由于预期今年的息税前利润620000万元大于每股收益无差别点的息税前利润112400万元，所以应该采取发行债券的方法，即采取方案2。