C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性 需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
(1)公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价1075元，当初的发行价格为1150元，每张发行费用为10元。
(2)公司现有优先股为面值100元、年股息率8%、每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股，需要承担每股1.5元的发行成本。
(3)公司普通股当前市价75元，最近一次支付的股利为5.23元／股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。
(4)资本市场上国债收益率为6%；市场平均风险溢价估计为5%。
(5)公司所得税税率为25%。
要求：
(1)计算债券的税后资本成本（提示：半年的税前资本成本介于3%和4%之间）；
(2)计算优先股资本成本；
(3)计算普通股资本成本（用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本）；
(4)假设目标资本结构是40%的长期债券、10%的优先股、50%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
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(1)设半年税前债务资本成本为K，则有1000x4%×(P/A,K,10) +1000×(P/F,K,10)= 1075
即：40x( P/A,K,10) +1000×(P/F,K,10)= 1075
当K=3%时，等式左边=40x(P/A, 3%，10)+1000×(P/F,3%,10)=40×8.5302+1OOOx0.7441=1085.31
当K=4%时，等式左边=40×(P/A,4%，10) +1000×(P/F,4%,10)= 40x8.1109+1OOOx0.6756 =1000.04
因此有：（4% -K）／（4% -3%）=(1000.04-1075)/(1000.04-1085.31)
解得：K=3.12%
即半年的税前债务资本成本是3.12%，则年度税前资本成本= (1+3.12%)2—1=6.34%
年度税后债务资本成本= 6.34%x(1-25%)=4.76%
(2)年股利=100 x8%=8（元），每季度股利= 8/4=2（元）
季度优先股成本=2/(125-1.5)xlOO%=1.62%
年优先股成本=(1+1.62%)4-1=6.64%
(3)股利增长模型：
普通股资本成本=5.23x(1+5%)/75+5%= 12.32%
资本资产定价模型：
普通股资本成本=6% +1.2x5%=12%
平均普通股资本成本=(12.32%+12%)÷2= 12.16%
(4)加权平均资本成本=4.76%x40%+6.64% x10%+12.16% x50%=8.65%