甲公司拟投资A公司新发行的可转换债券 该债券每张售价为1000元 期限25年 票面利率为10% 转
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甲公司拟投资A公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限25年，票面利率为10%，转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1020元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。
A公司目前的股价为35元／股，预计以后每年的增长率为6%。
要求：
(1)分别计算该债券第8年和第13年年末的底线价值；
(2)甲公司准备在可转换债券投资后15年进行转股或赎回，请计算不同方案下的报酬率，并为甲公司作出投资决策。
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(1)第8年年末纯债券价值=1000×10%×(P/A, 12%, 17) +1 000×(P/F, 12%, 17)= 857. 56（元）转换价值= 35×(1+6%)8x20 =1115. 69（元）
第8年年末的该债券的底线价值为1115.69（元）
第13年年末纯债券价值=1000×10%×(P/A，12%，12) +1 000×(P/F，12%，12)= 876.14（元）
转换价值=35×(1+6%)13 x20 =1493.05（元）
第13年年末的该债券的底线价值为1493.05（元）
(2)如果甲公司准备在第15年年末转股，有：1000 x10%×(P/A,k,15) +35 x(1+6%)15 x20×(P/F,k,15)=1000
根据内插法，得出报酬率为k= 11.86%
如果甲公司准备在第15年年末赎回该债券，有：1000×10%×(P/A,k,15)+(1020 -5 x5)×(P/F,k,15) =1000
根据内插法，得出报酬率为k=9.99%
所以甲公司最有利的方案应该是在第15年末进行转股，以此获得最高的报酬率。