5．甲公司是一家上市公司 目前的长期资金来源包括：长期借款7500万元 年利率5% 每年付息一次
5．甲公司是一家上市公司，目前的长期资金来源包括：长期借款7500万元，年利率5%，每年付息一次，5年后还本；优先股30万股，每股面值100元，票面股息率8%；普通股500万股，每股面值1元。为扩大生产规模，公司现需筹资4000万元，有两种筹资方案可供选择：方案一是平价发行长期债券，债券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；方案二是按当前每股市价16元增发普通股，假设不考虑发行费用。
目前公司年销售收入1亿元，变动成本率为60%，除财务费用外的固定成本2000万元。预计扩大规模后，每年新增销售收入3000万元，变动成本率不变，除财务费用外的固定成本新增500万元：公司的企业所得税税率为25%。
要求：
(1)计算追加筹资前的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。
(2)计算方案一和方案二的每股收益无差别点的销售收入，并据此对方案一和方案二作出选择。
(3)基于要求(2)的结果，计算追加筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。
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(1)追加筹资前的边际贡献=10000×(1-60%) =4000（万元）
追加筹资前的息税前利润=4000-2000 =2000（万元）
追加筹资前的经营杠杆系数=4000/2000=2
追加筹资前的财务杠杆系数=2000/[2000 -7500×5%-30 x100×8%/(1-25%)]=1. 53
追加筹资前的联合杠杆系数=4000/[2000 -7500 x5%-30 x100×8%/(1-25%)]=3.07
(2)假设方案一和方案二的每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，则：
[(EBIT-7500 x5%-4000 x6%)×(1-25%) -30 x100 x8%]/500=[(EBIT-7500×5%)×(1-25%)-30 x100 x8%] /(500 +4000/16)
解得：EBIT =1415（万元）
由于：销售收入×(1-60%) -2000 - 500 =1415
则：销售收入=9787.5（万元）
扩大规模后，公司预计销售收入=10000 +3000 =13000（万元），大于每股收益无差别点的销售收入，所以选择方案一进行筹资。
(3)追加筹资后的边际贡献=13000×(1-60%) =5200（万元）
追加筹资后的息税前利润=5200 -2000 -500 =2700（万元）
追加筹资后的经营杠杆系数=5200/2700 =1.93
追加筹资后的财务杠杆系数=2700/[2700-7500 x5% -4000×6%-30×100×8%/(1-25%)] =1.53
追加筹资后的联合杠杆系数=5200/[2-700 -7500 x5%-4000×6% -30 x100 x8%/(1-25%)] =2.95