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健康医疗器材公司正考虑投资500000美元建新车间生产一次性尿布。该车间的生命周期为4年。该产品的销售量预计

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健康医疗器材公司正考虑投资500000美元建新车间生产一次性尿布。该车间的生命周期为4年。该产品的销售量预计为每年600000包，每包的单价为2美元。该车间的固定成本(不包括折旧)为每年200000美元，可变成本为每包1.20美元。该车间将在4年内按残值为零、以直线计提折旧的方式折旧完毕。假定该项目收益率的底线为每年15%。公司的所得税税率为34%。计算：

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答案解析

难度★★☆ 搜索

  • 初始投资额为500000美元，每年的折旧额为latex.action?latex=XGZyYWN7NTAwMDAwfXs0fT0xMjUwMDA%3D(美元)。
       每年的固定成本为200000+125000=325000(美元)。
       计算账面利润为0的销售量，可以应用平衡计算公式，即：
       latex.action?latex=UT1cZnJhY3vlm7rlrprmiJDmnKx9e%2Bi%2BuemZheaUtuebii3ovrnpmYXmiJDmnKx9PVxmcmFjezMy%0D%0ANTAwMH17MC44MH09NDA2MjUw(包/年)$投资500000美元的税后收益为15%时，每年的税后利润(净收益)为：
       0.15×500000=75000(美元)
       则税前收益为：latex.action?latex=XGZyYWN7NzUwMDB9ezAuNjZ9PTExMzYzNg%3D%3D(美元)
       为了获得这一额外收益，新的平衡数量必须增加142054包，其计算过程如下：
       latex.action?latex=UT1cZnJhY3vlm7rlrprmiJDmnKx9e%2Bi%2BuemZheaUtuebii3ovrnpmYXmiJDmnKx9PVxmcmFjezEx%0D%0AMzYzNn17MC44fQ%3D%3D
       =142045(包)
       则新的销售量为：406250+142045=548295(包)$如果销售量为每年600000包，则预期每年的现金流量为：
       现金流量=净收入+折旧
       =(1-34%)(销售收入-总运营成本)+折旧
       =0.66×(1200000-720000-325000)+125000
       =227300(美元)
       则根据FV、PV、PMT、i、n之间的计算关系可得到：
       n i PV FV PMT 计算结果 4 15 ? 0 227300 PV=648937 4 ? -500000 0 227300 IRR=29.09% ? 15 -500000 0 227300 n=2.87年
       其中，NPV=648937-500000=148937(美元)
       普通的回收期限为latex.action?latex=XGZyYWN7NTAwMDAwfXsyMjczMDB9PTIuMg%3D%3D(年)。$要使NPV为0，则营运现金流必须满足下式：
       n i PV FV PMT 计算结果 4 15 -500000 0 ? PMT=175133
       计算与运营现金流相对应的年销售量(Q)：
       现金流入=净收入+折旧=(1-34%)×(0.8Q-325000)+125000=175133(美元)
       解得latex.action?latex=UT1cZnJhY3s0MDA5NTl9ezAuOH09NTAxMTk5(包)。
       这就是该项目的盈亏平衡点。$折旧费用的现金流贴现表为(单位：美元)：
       年 现金流 现值(贴现率为15%) 1 125000 108695.65 2 125000 94517.96 3 125000 82189.53 4 125000 71469.16 总计 500000 356872.30