某公司有盈利5000000元 现在发行在外的普通股为1000000股。公司管理当局计划将其中的200
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某公司有盈利5000000元，现在发行在外的普通股为1000000股。公司管理当局计划将其中的2000000元盈利分配给股东，其分配形式有两种：现金股利或股票回购。股票在除息日后的价格预计为每股30元。
现假定公司决定以每股32元的价格回购部分流通在外的股票。如果股票回购前后的市盈率保持不变、公司盈利保持不变，通过计算分析股票回购将对剩余的股东所产生的影响。
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正确答案：
(1)如发放现金股利，则股东财富总额包括两部分：
①除息日后的总价格=1000000×30=30000000(元)
②现金股利2000000元
合计：32000000元即每股32元(每股市价30元+每股现金股利2元)。
(2)如股票回购产生相同的财富效果，则股票回购价格应为：32000000÷1000000=32(元)；如用2000000元现金股利改为股票回购，股票回购价格为32元的理论价格，则股票回购的数量为2000000÷32=62500(股)，流通在外的股数为1000000－62500=937500(股)，每股收益为5000000÷937500=5.33(元/股)，股票回购前后的市盈率(=每股市价÷每股收益=30÷5=6)保持不变，所以，股票回购后的每股市价=市盈率×股票回购后的每股收益=6×5.33=32 (元)，则剩余股东拥有的股票总价值为937500×32=30000000(元)与派发现金股利后的总价格30000000(元)相同，即剩余股东的财富无变化。差别在于股票回购股东得到的是2元的资本利得，派发现金股利股东得到的是2元的现金股利。