A公司已准备添置一台设备 该设备预计使用年限为6年 正在讨论是购买还是租赁。 有关资料
A公司已准备添置一台设备，该设备预计使用年限为6年，正在讨论是购买还是租赁。
有关资料如下：
(1)如果自行购置该设备，预计购置成本1400万元。该类设备税法规定的折旧年限为10年，折旧方法为直线法，预计净残值率为5%。
(2)预计6年后该设备的变现收人为10万元。
(3)如果租赁该设备，租期6年，每年末需要向出租方支付租金300万元。
(4)租赁期满设备归承租方所有，并为此向出租方支付资产余值10万元。
(5)该设备每年的维修保养费用为6万元。
(6)A公司适用的所得税税率为25%，担保债券的税前利率为6%。
(7)该项目要求的最低报酬率为10%。
要求：
(1)计算租赁内含利息率。
(2)针对A公司的“租赁与购买”通过计算作出决策。
-
正确答案：
注意：在租金不可直接税前扣除租赁下，该设备每年的维修保养费用6万元属于租赁替代购买决策的无关现金流量，即对于承租方而言，无论自行购买还是租赁均需其负担。
(1)设租赁内含利息率为i，则有：
NPV＝资产成本－每期租金×(P/A，i，6)－资产余值X(P/S，i，6)
＝1400－300×(P/A，i，6)－10×(P/S，i，6)
当i＝8%，NPV＝1400－300×(P/A，8%，6)－10×(P/S，8%，6)
＝1400－300×4.6229－10×0.6302
＝1400－1386.87－6.302
＝6.828(万元)
当i＝7%，NPV＝1400－300×(P/A，7%，6)－10×(P/S，7%，6)
＝1400－300×4.7665－10×0.6663
＝1400－1429.95－6.663
＝－36.613(万元)
根据内插法，租赁内含利息率＝7%+×(8%－7%)＝7.84%
(2)根据我国税法的规定，判别该租赁的税务性质：
由于该租赁在期满时资产所有权发生变更，所以，凭此－条即可判断该租赁从税法的角
度可以认定为“租金不可直接税前扣除租赁”。
①根据租赁内含利息率将租金分解为还本金额和付息金额两部分，计算过程见下表：
单位：万元时间(年末)
1
2
3
4
5
6
支付租金
300
300
300
300
300
300
租赁内含利率
7.84%
7.84%
7.84%
7.84%
7.84%
7.84%
支付利息
109.76
94.85
78.76
61.42
42.71
22.5
归还本金
190.24
205.15
221.24
238.58
257.29
277.50
未还本金
1209.76
1004.61
783.37
544.79
287.50
10
第1年利息＝期初未还本金×利息率＝1400×7.84%＝109.76(万元)
第1年还本金额＝支付租金－支付利息＝300－109.76＝190.24(万元)
第1年末未还本金＝1400－190.24＝1209.76(万元)
第2至6年的还本和付息金额，可以按此类推。
②租赁期税后现金流量现值，即(每年租金－每年利息抵税)的现值，折现率＝担保债券的税前利率×(1－所得税税率)＝4.5%。
单位：万元 时间(年末)1
2
3
4
5
6
每年租金
300
300
300
300
300
300
每年利息抵税
27.44
23.71
19.69
15.36
10.68
5.63
租赁期税后现金流量
272.56
276.29
280.31
284.64
289.32
294.37
租赁期税后现
金流量现值260.82
253.01
245.63
238.69
232.17
226.05
租赁期税后现金
流量现值合计1456.37
租赁替代购买的净现值＝资产购置成本－租赁期税后现金流量现值－期末资产税后现金流量
现值＝1400－1456.37－10×(P/s，10%，6)＝1400－1456.37－5.645＝－62.02(万元)
计算结果表明，租赁替代购买的净现值小于零，因此，A公司应该选择购买。