W公司已准备添置一台设备 该设备预计使用年限为6年 正在讨论是购买还是租赁。 有关资料
W公司已准备添置一台设备，该设备预计使用年限为6年，正在讨论是购买还是租赁。
有关资料如下：
(1)如果自行购置该设备，预计购置成本2000万元。该类设备税法规定的折旧年限为10年，折旧方法为直线法，预计净残值率为5%。
(2)预计6年后该设备的变现收人为450万元。
(3)如果租赁该设备，租期6年，每年末需要向出租方支付租金300万元。
(4)租赁期内租赁合同不可撤销，租赁期满设备由出租方收回。
(5)该设备每年的维修保养费用为8万元。
(6)W公司适用的所得税税率为30%，担保债券的税前利率为9%。
(7)该项目要求的最低报酬率为10%。
要求：
(1)针对W公司的“租赁与购买”通过计算作出决策
(为了简化起见，计算决策时折现率百分数取整)。
(2)假设其他条件不变，计算W公司可以接受的最高租金。
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正确答案：
注意：在租金可直接税前扣除租赁下，该设备每年的维修保养费用8万元属于租赁替代购买决策的相关现金流量，即对于承租方而言，如果自行购买则维修保养费用需其负担，但如果租赁则维修保养费用应由承租方负担，税后维修保养费用5.6万元[8×(1－30%)＝5.6万元]属于租赁替代购买决策的相关现金流入量。
(1)根据我国税法的规定，判别该租赁的税务性质：
A．该租赁在期满时资产所有权不发生变更；
B．租赁期与资产预计使用年限的比值＝6/10＝60%，低于税法规定的75%的比例；
C．最低租赁付款额的现值＝300×(P/A，9%，6)＝300×4.4859＝1345.77万元，低于租赁资产公允价值的90%(2000×90%＝1800万元)。
所以，该租赁从税法的角度可以认定为“租金可直接税前扣除租赁”。
①每年折旧＝2000×(1－5%)/10＝190(万元)
每年折旧抵税＝190×30%＝57(万元)
②每年税后租金＝300×(1－30%)＝210(万元)
③每年税后维修保养费用节约＝8×(1－30%)＝5.6(万元)
④债务税后资本成本＝9%×(1－30%)＝6.3%－6%
⑤第6年末该设备的账面价值＝2000－190×6＝860(万元)
第6年末该设备变现净损失抵税＝(860－450)×30%＝123(万元)
注意：第6年末该设备变现收入、变现净损失抵税的折现率10%。
⑥租赁替代购买的净现值＝资产购置成本－租赁期税后现金流量现值－期末资产税后现金流量现值
＝2000－(210+57－5.6)×(P/A，6%，6)－(450+123)×(P/S，10%，6)
＝2000－1285.38－323.46＝391.16(万元)
计算结果表明，租赁替代购买的净现值大于零，因此，w公司应该选择租赁。
(2)w公司可以接受的最高租金，即承租人的损益平衡租金，承租人的损益平衡租金是指租赁替代购买的净现值为零的租金数额。假设每年的税后租金为x，则有：
NPV＝2000－(X+57－5.6)×(P/A，6%，6)－(450+123)×(P/S，10%，6)＝2000－(X+57－5.6)×4.9173－(450+123)×0.5645＝0
求得：X＝[2000－(450+123)×0.5645]/4.9173－57+5.6＝(2000－323.46)/4.9173－57+5.6＝340.95－57+5.6＝289.55(万元)
每年的税前租金＝289.55/(1－30%)＝413.64(万元)
所以，w公司可以接受的最高租金为413.64万元。