已知：甲 乙 丙三个企业的相关资料如下：资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表3所示
已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：
资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表3所示：
资料二：乙企业2006年12月31日资产负债表（简表）如表4所示：
该企业2007年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元；不变 现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0. 05元，其他与销售收入变化有关的 资产负债表项目预测数据如表5所示：
资料三：丙企业2006年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利 息费用在2007年保持不变，预计2007年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销 售收入的比率为12%。该企业决定于2007年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方 案有两个：
方案1:发行普通股股票100万股，发行价每股8. 5元。2006年每股股利（D0）为0. 5元， 预计股利增长率为5%。
方案2:发行债券850万元，债券利率10%，适用的企业所得税税率为33%。
假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。
要求：
根据资料三为丙企业完成下列任务：
①计算2007年预计息税前利润；②计算每股收益无差别点；③根据每股收益无差别 点法做出最优筹资方案决策，并说明理由；④计算方案1增发新股的资金成本。
-
①2007年预计息税前利润= 15000X12% = 1800(万元）
②增发普通股方式下的股数= 300 + 100 = 400(万股） 增发普通股方式下的利息= 500(万元）
增发债券方式下的股数= 300(万股） 增发债券方式下的利息=500 + 850X10% = 585(万元）
每股收益无差别点的EBIT=(400x585-300x500)/(400 - 300) = 840(万元） 或者可以通过列式解方程计算，即：
(EBIT-500) X (l-33%)/400=(EBIT-585) X (1 - 33%)/300 解得EBIT=840(万元）
③由于2007年息税前利润1800万元大于每股收益无差别点的息税前利润840万元，故 应选择方案2(发行债券）筹集资金，因为此时选择债券筹资方式，企业的每股收益较大。
④增发新股的资金成本=0.5X（1 + 5%)/8.5 + 5%=11. 18%