某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司
某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一种新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前利润）400万元。该项目备选的筹资方案有两个：
(1)按11%的利率发行债券；
(2)按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。
要求：
(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。
(2)计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用营业利润表示，下同）
(3)计算筹资前的财务杠杆和按两个方案筹资后的财务杠杆。
(4)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？
(5)如果新产品可提供1000万元或500万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？
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（1）计算普通股每股收益
(2)每股收益无差别点的计算：
债务筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：
[(EBIT-300-4000X11%) X0. 6]÷800=[ (EBIT-300)x0.6] ÷1000
EBIT=2500 （万元）
(3)财务杠杆的计算
筹资前的财务杠杆=1600/ (1600-300) =1.23
发行债券筹资的财务杠杆=2000/ (2000-300-4000X11%) =1.59
普通股筹资的财务杠杆=2000/ (2000-300) =1. 18
(4)该公司应当采用增发普通股筹资。该方式在新增收益400万元时，每股收益较高，风险（财务杠杆）较低，最符合财务目标。
(5)当项目新增息税前利润为1000万元时，息税前利润为1600+1000 = 2600万元，大于每股收益无差别点2500万元，应选择债务筹资方案。