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某公司息税前利润为600万元 公司适用的所得税税率为33% 公司目前总资金为2000万元 其中80

财经类 资金,税前,公司 已帮助 人

某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为33%,公司目前总资金为2000万元，其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整，经咨询调查，目前债务利率和权益资金的成本情况如下表所示：

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答案解析

难度★★☆ 搜索

  • （1） A=权益资本成本=无风险收益率6%+股票贝塔系数1.3X（16%-6%）=19%

    B=【（权益资本成本-无风险收益率）/股粟贝塔系数】+无风险收益率=[（20.2%-6%）/1.42]+6%=16%21%=无风险收益率C+l.5X（16%—无风险收益率C）得出：C=6%,D=6%+2X（16%-6%）=26%

    （2）公司股票价值=【（息税前利润-利息）X （1-所得税税率）】/普通股资本成本率

    公司市场总价值=债券市场价值+股票市场价值

    债务的资本成本=票面利息率X（1-所得税税率）

    E=【（600-400X8%）X（1-33%）]/19%=2002.95万元

    J=[（600-1000X14%）X（1-33%）】/26%=1185.38万元

    F=400+2002.95=2402.95万元

    K=1000+1185.38=2185.38万元

    L=1000/2185.38*100%=45.76%

    M=100%-45.76%=54.24%

    G=8%X（1-33%）=5.36%

    N=14%X（1-33%）=9.38%

    H=A=19%

    0=D=26%

    1=16.65%X5.36%+83.35%X19%=16.73%P=45.76%X9.38%+54.24%X26%=18.39%

    （3）由于负债资金为800万元时，企业价值最大，加权平均资本成本最低，所以此时的资本结构为最佳资本结构。