资料一：某企业2011年12月31日的资产负债表(简表)如下： al
资料一：某企业2011年12月31日的资产负债表(简表)如下：
该企业2011年的销售收入净额为6000万元，销售净利率为10%，净利润的50%分配给投资者。适用的所得税税率为25%。
资料二：预计该企业2012年销售收入净额比上年増长25%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随销售收入净额同比例增减。假定该企业2012年的销售净利率与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化。企业变动成本率为 60%，固定成本预计每年为1800万元。
资料三：若对外需要资金，有两种筹集方式：方案1:追加借款，新增借款利息率为10%；方案2:发行普通股，股票发行价格为每股10元。
要求：
(1)计算2012年需要增加的营运资金额。
(2)预测2012年需要增加对外筹集的资金额（不考虑计提法定盈余公积的因素；以前年度的留存收益均己有指定用途）。
(3)预测2012年公司实现的息税前利润。
(4)计算每股收益无差别点，分析若不考虑财务风险，公司应采取的筹资方式。并针对你所选中的方案，分析公司采用这种筹资方式的优缺点。
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(1)敏感资产销售百分比=(300+900+1800)/6000=50%
敏感负债销售百分比=(300+6000) /6000=15%
2012年需要增加的营运资金额=6000X25%X (50%-15%) =525（万元）
(2) 2012年需要增加对外筹集的资金额=增加的资产-増加的负债-增加的留存收益 =(750+200+100) -225-6000X (1+25%) X10%X (1-50%) =450（万元）
(3)预计的息税前利润=6000X (1+25%) X (1-60%)-1800=1200（万元）
(4 )利用借款筹资新增利息=450 X 10%=45 （万元）
利用发行股票新增股数=450/10=45 （万股）
(EBIT-2700X 10%) X (l-25%)/545=(EBIT-2700X 10%~45) X (1-25%)/500
EBIT=(545X315-500X270)/(545-500)=815 （万元）
由于预计的息税前利润高于无差别点的息税前利润，所以应采用借款筹资。
利用负债筹资相比较股票筹资而言的主要优点是筹资弹性大、资本成本负担较轻、可以利用财务杠杆、稳定公司的控制权；但缺点是不能形成企业稳定的资本基础，财务风险较大。