某企业每年销售额为70万元 变动成本率为60％ 年固定成本总额为18万元（不包括利息) 所得税税率为40
成本,企业,普通股
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某企业每年销售额为70万元，变动成本率为60％，年固定成本总额为18万元(不包括利息)，所得税税率为40％，资本总额为50万元，其中普通股股本为30万元(发行普通股3万股，每股面值10元)，债务资本为20万元，年利息率为10％。 (1)该企业总杠杆系数为多少？要使每股收益增长70％，企业的销售额应为多少？ (2)企业决定追加筹资20万元，有两项方案：甲方案，发行普通股2万股，每股面值10元；乙方案，发行20万元长期债券，年利率为20％。试计算每股收益无差别点；如果增资后企业的销售额预计最高可达100万元，选择哪种筹资方式更好？
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正确答案：×
(1)边际贡献：700000×(1—60％)=280000(元)。EBIT=M—F=280000-180000=100000(元)。普通股每股收益变动率=销售量变动率×总杠杆系数销售额(量)增长的比率=70％÷3．5=20％则企业的销售额应为：700000×120％=840000(元)。∵3×(EBIT一20000)=5×(EBIT一20000—40000)∴EBIT：120000(元)每股收益无差别点的息税前盈余是12万元,每股收益无差别点的销售额是：(120000+180000)÷(1—60％)=750000(元)。如果增资后的销售额可以达到100万元,利用债券方式筹资更好。另：可以计算一下销售额为100万元时的普通股每股收益：普通股筹资：[1000000X40％一180000—200000X10％]X(1—40％)÷50000=2．4债券筹资：[1000000×40％一180000—200000×10％一200000X20％1×(1—40％)+30000=3．2所以,采用债券筹资更好。