当一个国家名义利率的变化是由其预期利率提高引起时 本国的货币升值。当一国名义利率的变化是由其
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对该问题的回答需要区分价格粘性还是价格弹性模型。 (1) 在价格粘性模型下，一国货币供给量减少将导致名义利率上升，利用非抛补利率平价等式可知，本币名义汇率将升值。实际利率等于名义利率减去预期通胀，因此实际利率将上升，一方面是由于名义利率上升，另一方面是由于预期通货紧缩。 (2) 在价格完全弹性的模型下(即长期分析，价格可调整)，预期通胀使得名义利率上升(实际利率不变)，本币名义汇率上升(根据购买力平价)。此外，如果从另一个角度来考虑价格弹性模型，预期通胀使得名义利率上升，本币名义汇率上升，它隐含了一个假设即预期实际利率不变。如果预期实际利率上升，那么预期本币实际汇率将贬值。如果预期本币实际汇率贬值是由于现在实际汇率暂时性升值所致，那么名义汇率升值。