现在考虑 你愿意将50000元投资于利率为5%的传统一年期银行存单 还投资于一年期与通货膨胀率挂钩
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现在考虑，你愿意将50000元投资于利率为5%的传统一年期银行存单，还投资于一年期与通货膨胀率挂钩的大额存单，年收益率为1.5%加上通货膨胀率。 （1）哪种投资更安全？ （2）哪一种投资期望收益率更高？
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a. 与通货膨胀率挂钩的大额存单更安全 ,因为它保证了投资的购买力 。运 用实际利 率等 于 名义利率减 去通货膨胀率的近似概念 ,不论通胀率如何 ,大额存单提供了 1.5% 的 实际收益率 。 b. 预期收益率取决于来年的预期通货膨胀率 。 如果预期通货膨胀率小于 3.5% ,则传统的大额存单将提供较 高的实际收益率 ;如果预期通货膨胀率高于 3.5% ,则与通胀挂钩的大额存单将提供较高的实际收益率 。 c. 如果预期明年的通货膨胀率为 3% ,则传统的大额存单将提供 2% 的预期实际收益率 ,比与通胀挂钩的大 额存单的实际收益率高出 0.5% 。 但是除非有 一 定的把握确知通胀率将是 3% ,否则传统的大额存单的风险显然更 大 。 至于哪 一 种投资更好 ,则要根据投资者对风险和收益的态度而定 。 投资者可能会选择分散投资 ,每种资产都 投资 一 部分资金 。 d. 不 能 。 不能假定 5% 的名义无风险利率 ( 传统的大额存单) 和 1.5 % 的实际无风险利率 (通胀保护型大额 存单) 之间的整 个 差 额就是预期的通货膨胀率 。 该 差 额 的 一 部分可能是与传统大额存单的不确定性风险有关的风 险溢 价 。 因此预期的通货膨胀率可能要小于每年 3.5% 。