【简答题】某企业拟追加筹资 2500 万元。其中发行债券 1000 万元 筹资费率 3％ 债券年利率为 5％ 两年
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【简答题】某企业拟追加筹资 2500 万元。其中发行债券 1000 万元，筹资费率 3％，债券年利率为 5％，两年期，每年付息，到期还本，所得税率为 20％；优先股 500 万元，筹资费率为 3％，年股息率 7％；普通股 1000 万元，筹资费率为 4％，第一年预期股利为 100 万元，以后每年增长 4％，试计算该筹资方案的综合资金成本。（注意：要求按照考虑时间价值的方法来计算发行债券筹资的的资本成本率)
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该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资金成本为： 设债券资本成本为K， 则：1000×（1－3％） ＝1000×5％×（1－20％）×（P/A，K，2）＋1000×（P/S，K，2） 设贴现率K1为5％， 1000×5％×（1－20％）×（P/A，5％，2）＋1000×（P/S，5％，2） ＝981.38>970 设贴现率K2为6％， 1000×5％×（1－20％）×（P/A，6％，2）＋1000×（P/S，6％，2） ＝40×1.8334＋1000×0.89 ＝963.34<970 利用插值法 （K－5％）/（6％－5％） ＝（970－981.38）/（963.34－981.38） K＝5.63％ 优先股资金成本＝7％/（1－3%）＝7.22％ 普通股资金成本＝10％/（1－4%）＋4％＝14.42％ 债券比重＝1000/2500＝0.4 普通股比重＝1000/2500＝0.4 优先股比重＝500/2500＝0.2 （2）该筹资方案的综合资金成本 ＝5.63％×0.4＋7.22％×0.2＋14.42％×0.4 ＝9.46％