某公司全部资产与销售收入相关 20*1年有关的财务数据如下： 项目 金额（万元） 变动性项目占销售额%
某公司全部资产与销售收入相关，20*1年有关的财务数据如下： 项目 金额（万元） 变动性项目占销售额% 流动资产 2400 48% 长期资产 2600 52% 应付票据 600 12% 应付账款 1100 22% 长期负债 1500 不变项目 实收资本 1000 不变项目 留存收益 800 不变项目 销售额 5000 100% 净利 300 6% 现金股利 60 假设20*2年该公司实收资本一直保持不变，保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变；20*2年计划销售收入为6000万元。 要求：计算20*2年该公司的外部融资额。
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公司目前情况： 总资产50万元，负债20万元，所有者权益30万元 利息i=20×8%=1.6(万元)，固定成本=20-1.6=18.4(万元) M=100×(1-70%)=30(万元)，EBIT=30-18.4=11.6(万元) 税前利润=11.6-1.6=10(万元)，净利润=10×(1-40%)=6(万元) 权益净利率=6÷30=20% DOL=30÷11.6≈2.59 DFL=11.6÷(11.6-1.6)=1.16 DCL=2.59×1.16≈3 (1)追加实收资本。 总资产90万元，负债20万元，所有者权益70万元。 利息i=20×8%=1.6(万元)，固定成本=25-1.6=23.4(万元) M=100×(1+20%)×(1-60%)=48(万元)，EBIT=48-23.4=24.6(万元) 税前利润=24.6-1.6=23(万元)，净利润=23×(1-40%)=13.8(万元) 权益净利率=13.8÷70=19.71% DOL=48÷24.6≈1.95 DFL=24.6÷(24.6-1.6)=1.07 DCL=1.95×1.07≈2.09 由于权益净利率降低，所以不应改变经营计划 (2)追加借入资金。 总资产90万元，负债60万元，所有者权益30万元 利息i=20×8%+40×10%=5.6(万元)，固定成本=25-1.6=23.4(万元) M=100×(1+20%)×(1-60%)=48(万元)，EBIT=48-23.4=24.6(万元) 税前利润=24.6-5.6=19(万元)，净利润=19×(1-40%)=11.4(万元) 权益净利率=11.4÷30=38% DOL=48÷24.6≈1.95 DFL=24.6÷(24.6-5.6)≈1.29 DCL=1.95×1.29≈2.52 由于权益净利率提高，并且复合杠杆系数降低，所以应采用借入资金的经营计划