某1年期零息债券的年收益率为12% 假设债务人违约后回收率为40% 若1年期的无风险年收益率为6%
收益,债务人,债券
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某1年期零息债券的年收益率为12%，假设债务人违约后回收率为40%,若1年期的无风险年收益率为6%，则根据KPMG风险中性定价模型得到上述债券在1年内的违约概率为（）。
A.5.9% B.7.9% C.8.9% D.9.9%
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答案：C
根据风险中性定价原理，无风险资产的预期收益与不同等级风险资产的预期收益是相等的，即P1(1+K1）+（1-Pl)X(1+Kl)Xθ=1+11。其中，P1为期限1年的风险资产的非违约概率，（1-P1)即其违约概率；K1为风险资产的承诺利息；θ为风险资产的回收率，等于“1-违约损失率”；11为期限1年的风险资产的收益率。
本题中，Px(1+12%)+(1-P)x(1+12%)x40%=1+6%，可得P=91.1%，即该客户在1年内的违约概率为8.9%。