ABC公司正在着手编制明年的财务计划 公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下：(1)
ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。
有关信息如下：
(1)公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93% ；
(2)公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元； 如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行 成本为市价的4% ；
(3)公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计股利增长率维持7% ；
(4)公司当前（本年）的资本结构为：银行借款150万元
长期债券650万元 普通股400万元留存收益869. 4万元
(5)公司所得税税率为25% ；
(6)公司普通股的β值为1.1 ；
(7)当前同债的收益率为5.5%，市场平均报酬率为13.5%。
要求：
(1)按照一般模式计算银行借款资本成本。
(2)按照一般模式计算债券的资本成本。
(3)分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本。
(4)如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。（计算时个别资本成本百分数保留2位小数）
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(1)银行借款资本成本=8.93% x (1 -25%) =6. 70%
说明：资本成本用于未来的决策，与过去的举债利率无关。
(2)债券资本成本=[1 x 8% x (1 -25%)] / [0.85 x (1-4%)] = 6%/0.816 =7. 35%。
(3)股利增长模型：
股票资本成本=(D,/P0) +g= [0.35 x (1 + 7% ) /5.5] +1% =6. 81% +7% =13.81% 资本资产定价模型：
股票的资本成本=5.5% + 1. 1 x (13.5% -5.5% ) =5.5% +8. 8% = 14. 3%
普通股平均成本=(13.81% + 14.3% ) /2 = 14. 06%。
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