综合题甲公司正在编制2015年的财务计划 公司财务主管请你协助计算个别资本成本和加权平均资本成本。
综合题
甲公司正在编制2015年的财务计划，公司财务主管请你协助计算个别资本成本和加权平均资本成本。有关信息如下：
(1)公司银行借款年利率当前是8%，明年将下降为7.9%，并保持借新债还旧债维持目前的借款规模，借款期限为5年，每年年末付息一次，本金到期偿还；
(2)公司债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为10年，每年年末付息一次，到期还本，当前市价为850元；
(3)公司普通股面值为1元，普通股股数为400万股，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元／股，预计每股收益增长率维持6%，并保持20%的股利支付率不变；
(4)公司当前（本年）的资本结构为：
(5)公司所得税税率为25%；
(6)公司普通股的p值为1.2；
(7)当前国债的收益率为4.5%，市场上普通股平均收益率为12.5%。
（计算单项资本成本时，百分数保留2位小数）
要求：
(1)计算银行借款的税后资本成本。
(2)计算债券的税后资本成本。
(3)分别使用股利增长模型和资本资产定价模型估计股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为股权资本成本。
(4)如果仅靠内部筹资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均资本成本。
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(1)银行借款的税后资本成本=7.9%×(1-25%) =5.93%
(2)债券成本的计算：
NPV =1000×8%×(P/A,rd,10) +1000×(P/F,rd,10) - 850
当rd= 10%时：
NPV=1000×8%×(P/A，10% ,10)+1000×(P/F,10% ,10) - 850= 80×6.1446+1000×0.3855 - 850= 27.068（元）
当rd= 12%时：
NPV
资本资产定价模型：
普通股成本=4.5%+1.2×(12.5% -4.5%) =4.5% +9.6% =14.1%
普通股平均成本=(12.75%+14.1%)÷2 =13.43%。
(4)留存收益数额：
明年每股收益=(0.35÷20%)×(1+6%)=1.75×1.06=1.855（元）
明年留存收益数额=1.855×400×(1 -20%) +440= 593.6 +440 =1033.6（万元）
计算加权平均资本成本：
【该题针对“税后资本成本”、“加权平均资本”知识点进行考核】