W公司投资一大型项目 原始投资额为60万元 于2012年年初投入该项目并开始动工 2013年年初正式投产
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W公司投资一大型项目，原始投资额为60万元，于2012年年初投入该项目并开始动工，2013年年初正式投产，并垫支流动资金20万元，该项目自2013年末就可获得收益。其中每年增加的销售收入为45万元，增加的付现成本为10万元，该项目共持续10年，按直线法计提折旧，预计期末没有残值，垫支的流动资金于期满时收回。资本成本为10%，所得税税率为25%。要求：计算该项目的净现值和内含报酬率。 表Ａ-1 净现值计算表 年份 P/F,10%,t NCF 现值 0 1 1 0.9091 2 0.8264 3 0.7513 4 0.683 5 0.6209 6 0.5645 7 0.5132 8 0.4665 9 0.4241 10 0.3855 11 0.3505 NPV 表Ａ-2 内含报酬率计算测试表 年份 （t） NCF 25%测试 30%测试 P/F, 25%,t 现值 P/F, 30%,t
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(1)乙方案的净现值=60×(P/A，10%，3)×(P/F，10%，1)-120=15.65(万元) (2)甲方案的年等额净回收额=16.5/(P/A，10%，6)=3.79(万元) 乙方案的年等额净回收额=15.65/(P/A，10%，4)=4.94(万元) 结论：应该选择乙方案。 (3)4和6的最小公倍数为12 用方案重复法计算的甲方案的净现值=16.5+16.5×(P/F，10%，6)=25.81(万元) 用方案重复法计算的乙方案的净现值=15.65+15.65×(P/F，10%，4)+15.65×(P/F，10%，8)=33.64(万元) 结论：应该选择乙方案。