某投资者准备投资购买一种股票或债券 有关资料如下：（1）目标股票目前的市价为13元 刚刚支付的股利
某投资者准备投资购买一种股票或债券，有关资料如下：
（1）目标股票目前的市价为13元，刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3％，股票的必要收益率为14％；
（2）目标债券的期限为5年，发行日为2010年7月1日，到期日为2015年6月30日，面值为100元，票面利率为10％，每年6月30日和12月31日付息，到期还本。目前距离到日期还有4年零2个月，目前的市价为105元，投资者要求的必要报酬率为8％。
要求：
（1）计算股票的价值，并为该投资者做出是否应该购买股票的决策；
（2）计算债券目前的价值，为该投资者做出是否应该购买债券的决策；
（3）假如该投资者应该购买债券，计算有效年到期收益率。
已知：（P/F，14％，1）＝0.8772，（P/F，14％，2）＝0.7695
（P/A，4％，8）＝6.7327，（P/F，4％，8）＝0.7307
（P/A，5％，8）＝6.4632，（P/F，5％，8）＝0.6768
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参考答案】：股票的价值＝1×（P/F，14％，1）＋1.02×（P/F，14％，2）＋1.02×（1＋3％）/（14％－3％）×（P/F，14％，2）＝9.01（元）
因为股票目前的市价为13元，高于股票的价值，所以投资者不应该购买该股票。
（2）目前是2011年4月30日，未来要收到9次利息（每次收到100×10％/2＝5元），时间分别是2011年6月30日、2011年12月31日、2012年6月30日、2012年12月31日、2013年6月30日、2013年12月31日、2014年6月30日、2014年12月31日、2015年6月30日。
2011年6月30日债券价值＝5×（P/A，8％/2，4×2）＋5＋100×（P/F，8％/2，4×2）＝5×（P/A，4％，8）＋5＋100×（P/F，4％，8）＝5×6.7327＋5＋100×0.7307＝111.73（元）
2011年4月30日债券价值＝111.73×（P/F，4％，2/6）＝111.73×（P/F，4％，1/3）＝111.73/（F/P，4％，1/3）＝111.73/1.0132＝110.27（元）
由于债券目前的市价105元低于其价值，所以，该投资者应该购买该债券。
（3）假设计息期到期收益率为i，则有：
105＝[5×（P/A，i，8）＋5＋100×（P/F，i，8）] /（F/P，i，1/3）
当i＝5％时
[5×（P/A，i，8）＋5＋100×（P/F，i，8）] /（F/P，i，1/3）
＝[5×（P/A，5％，8）＋5＋100×（P/F，5％，8）] /（F/P，5％，1/3）
＝[5×（P/A，5％，8）＋5＋100×（P/F，5％，8）] /（F/P，5％，1/3）
＝[5×6.4632＋5＋100×0.6768] /1.0164
＝103.30
当i＝4％时，[5×（P/A，i，8）＋5＋100×（P/F，i，8）] /（F/P，i，1/3）＝110.27
利用内插法可知：（5％－i）/（5％－4％）＝（103.30－105）/（103.30－110.27）
解得：i＝4.76％
所以，有效年到期收益率＝（1＋4.76％）×（1＋4.76％）－1＝9.75％
【答案解析】：
【该题针对“债券和股票估价”知识点进行考核】