甲公司适用的所得税税率为25% 目前资本结构中 长期借款占20% 公司债券占30% 长期应付款占
甲公司适用的所得税税率为25%，目前资本结构中，长期借款占20%,公司债券占30%， 长期应付款占5%,留存收益占10%，普通股资本占35%。有关资料如下：
(1)长期借款的金额为200万元，年利率为10%，借款手续费率为0.2%,期限为5年， 每年付息一次，到期一次还本；
(2)公司债券的发行价格为1100元，债券面值为1000元、期限10年、票面利率为7%。 每年付息一次、到期一次还本，发行费用率为3%;
(3)长期应付款是由融资租赁形成的，设备价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元（归租赁公司），每年租金131000元；
(4)公司普通股贝塔系数为1.5, —年期国债利率为5%，市场平均报酬率为15%。
已知：（P/A，8％，5）=3.9927，（P/A，7％，5）=4.1002
（P/F，8％，5）=0.6806，（P/F，7％，5）=0.7130
（P/A，5%，10）=7.7217，（P/A，4%，10）=8.1109
（P/F，5%，10）=0.6139，（P/F，4%，10）=0.6756
（P/A，10%，6）=4.3553，（P/A，9%，6）=4.4859
（P/F，10%，6）=0.5645，（P/F，9%，6）=0.5963
要求：
(1)计算长期借款的资木成本（考虑时间价值）；
(2)计算公司债券的资本成本（考虑时间价值）；
(3)计算融资租赁的资本成本；
(4)计算留存收益和普通股的资本成本；
(5)计算加权平均资本成本。
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【答案】
(1) 200×(1－0.2%) =200×10%X (1－25%)×(P/A, k，5) +200×(P/F, k, 5) 即：199.6=15× (P/A, k, 5) +200×(P/F, k, 5)
当k=8%时：
15X (P/A, 8%, 5) +200×(P/F, 8%, 5) = 15×3.9927 + 200×0.6806= 196.01
当k=7%时：
15×(P/A, 7%, 5) +200× (P/F, 7%, 5) =15×4.1002 + 200×0.7130 = 204.10
利用内插法可得：
(204.10 —199.6) / (204.10－196.01) = (7%-k) / (7%－8%)
解得：k=7.56%
(2) 1100X (1—3%) =1000×7%X (1—25%) × (P/A, k, 10) +1000×(P/F, k，10) 即: 1067 = 52.5×(P/A, k, 10) +1000×(P/F, k, 10)
当k=5%时：
52.5× (P/A, 5%, 10) +1000× (P/F, 5%, 10) =52.5×7.7217+1000×0.6139=1019.29
当k=4%时：
52.5×(P/A, 4%, 10) +1000×(P/F, 4%, 10) =52.5×8.1109+ 1000×0.6756= 1101.42
利用内插法可得：
(1101.42-1067) / (1101.42－1019.29) = (4% －k) / (4%－5%)
解得：k=4.42%
(3) 600000= 131000× (P/A, k, 6) + 50000×(P/F, k, 6)
当k=10%时
131000× (P/A, 10%, 6) + 50000×(P/F, 10%, 6) =598769.3
当k=9%时
131000× (P/A, 9%, 6) + 50000× (P/F, 9%, 6) =617467.9
利用内插法可得：
(617467.9 — 600000) / (617467.9 — 598769.3) = (9%－k) / (9%－10%)
解得：k=9.93%
(4) k=5%+1.5× (15%-5%) =20%
(5)加权平均资本成本
=7.56% × 20%十4.42% × 30% + 9.93% × 5% + 20% × (10% + 35%)
= 12.33%