甲公司目前的资本结构（账面价值）为：长期债券为680万元 普通股为800万元（100万股） 留存收
甲公司目前的资本结构（账面价值）为：长期债券为680万元，普通股为800万元（100万股），留存收益为320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料：（1）本年派发现金股利每股0.5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率保持20%不变。（2）需要的融资额中，有一部分通过明年的利润留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。（3）目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，复利汁息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。（4）目前10年期的政府债券利牢为4%．市场组合平均报酬率为10%．甲公司股票报酬率与市场组合报酬率的协方差为12%，市场组合报酬率的标准差为20%。（5）公司适用的企业所得税税率为25%。已知：（P/A，5%，5）=4.3295；（P／r，5%,5）=0.7835;（F／P,4%,5）=1.2167;（P/F,5%,3）=0.8638;（P/F,6%，3）=0.8396
要求：（l）计算增发的长期债券的税后资本成本。（2）计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本。（3）计算明年的净利润。（4）汁算明年支付的现金股利。（5）计算明年留存收益账面余额。（6）计算长期债券筹资额以及明年末的资本结构中各种资金的权重。（7）确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本。（8）按照账面价值权数计算加权平均资本成本。
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(1)
(元)明年的净利润=2.75x100=275（万元）（4）由于股利支付率不变，所以，每股股利增长率=每股收益增长率=10%。明年的每股股利=0.5x（1+10%）=0.55（元）明年的股利=100x0.55=55（万元）（5）明年的利润留存（明年新增的留存收益）=明年的净利润一明年的股利=275-55=220（万元）明年留存收益账面余额=320+220=540（万元）（6）长期债券筹资额=融资额一利润留存=700-220=480（万元）资金总额=680+480+800+540=2500（万元）原来的长期债券的权m=680/2500×100%=27.2%增发的长期债券的权重=480/2500×100%=19.2%普通股的权重=800/2500x100%=32%留存收益的权重=540/2500x100%=21.6%（7）该股票的B系数=该股票报酬率与市场组合报酬率的协方差／市场组合报酬率的方差=12%/（20%x20%）=3普通股资本成本=4%+3×（10%-4%）=22%（8）加权平均资本成本=27.2%×3.77%+19.2%x3.75%+32%x22%+21.6%x22%=13.54%