A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算有三种
A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算有三种方案：第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件，售价为240元/件，单位变动成本为200元/件，固定成本为120万元。公司的资本结构为负债400万元（利息率5%），普通股20万股。第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，售价和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至180元/件，固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元，预计新增借款的利率为6.25%。第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股30元，需要发行20万股，以筹集600万元资金。
要求：
(1)计算三个方案下的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数（请将结果填写在给定的“计算三个方案下的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数”表格中，不必列示计算过程）；
{图}
(2)计算第二方案和第三方案每股收益相等时的销售量；
(3)分别计算三个方案下，每股收益为零时的销售量；
(4)根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？哪个方案的报酬最高？如果公司销售量下降至30000件，第二和第三方案哪一个更好些？请分别说明理由。
(1){图1}
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利息的计算
{图}
(2)计算每股收益无差别点的销售量：[Q*(240-180)-1500000-200000]*(1-25%)/400000=[Q*(240-180)-1500000-575000]*(1-25%)/200000Q=40833.33（件）(3)计算每股收益为零的销售量：第一方案：Q*(240-200)-1200000-200000=0Q=35000（件）第二方案：Q*(240-180)-1500000-575000=0Q=34583.33（件）第三方案：Q*（240-180）-1500000-200000=0Q=28333.33（件）(4)风险与收益分析风险最大的方案为第一方案。因为其总杠杆系数最大。报酬最高的方案为第二方案。因为其每股收益最大。如果销量降至30000件，由于低于每股收益无差别点，所以股票筹资较好，即第三方案更好些，因为此时企业每股收益最高。