A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。目前每年预计销售45000件 售价为240元/件 单位变
A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。目前每年预计销售45000件，售价为240元/件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。公司的资本结构为，400万元负债(利息率5010)，普通股20万股。
公司适用的企业所得税税率为25%。对于明年的预算，公司管理层提出了两种意见:第一方案:更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，生产和销售不会变化，但单位变动成本将降低至180元/件，固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元，预计新增借款的利率为6.25%。
第二方案:更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第一方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股30元，需要发行20万股，以筹集600万元资金。
要求:
(1)计算两个方案下的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
(2)计算第一方案和第二方案每股收益相等的息税前利润。
(3)如果公司销售量预计为45000件，第一和第二方案哪一个更好些？请分别说明理由。
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(1)方案一:息税前利润=4.5×(240-180)-150=120(万元)债务利息=400x5%+600x6.25%=57.5(万元)经营杠杆系数=1+150/120=2.25财务杠杆系数=120/(120-57.5)=1.92总杠杆系数=2.25x1.92=4.32
方案二:息税前利润=4.5×(240-180)-150=120(万元)债务利息=400x5%=20(万元)经营杠杆系数=1+150/120=2.25财务杠杆系数=120/(120-20)=1.2总杠杆系数=2.25x1.2=2.7
(2)[图}
(3)如果公司销售量预计为45000件，则:息税前利润=4.5×(240-180)-150=120(万元)高于第一方案和第二方案每股收益无差别点的息税前利润，因此方案一(负债筹资)更好些，可获得更高的每股收益。